近期猪价维持底部振荡态势,截至11月10日,全国生猪均价14.3元/公斤,周度下跌3.8%。其中东北地区猪价14.3元/公斤,周度跌幅3.6%,两广地区猪价14.9元/公斤,周度跌幅5.0%,河南地区猪价13.6元/公斤,周度跌幅4.2%。期货价格走势近弱远强,LH2401合约上周下跌3.41%,LH2409合约表现坚挺,上周下跌0.48%。

  截至目前,产能整体去化缓慢,农业农村部数据显示,2023年9月,能繁母猪存栏为4240万头,环比下降0.02%,较2022年12月产能高峰下降仅3.4%。猪价持续低迷,养殖利润维持亏损状态,最新数据显示,自繁自养利润为-216元/头,外购仔猪育肥利润为-157元/头。不过随着仔猪价格的大幅下跌,仔猪销售利润出现亏损,当前仔猪销售利润为-77元/头。仔猪销售利润亏损后,市场预期产能淘汰或加速,使得远月合约走势坚挺。不过对比以往的猪周期,产能去化,除了养殖利润的刺激,更多的是叠加了疫情以及政策的因素,比如2006年由于蓝耳病蔓延,发病猪群死亡率达到10%—30%,导致母猪供应不足,2010年蓝耳病、口蹄疫、仔猪腹泻多发,导致产能下降,2014年我国实行环保禁养政策,大量散户退出市场,母猪存栏进入下行通道,产能去化,2018年受到非洲猪瘟的影响,母猪存栏大幅下降。近几年,随着养殖端疫病防控能力的加强,虽然阶段性局部性仍有疫情发生,但是对全国产能的影响较小。对比2021年9—10月份,外购仔猪育肥处于深度亏损,仔猪销售最大亏损达到120元/头,但当时累计产能去化仅8.5%,不足10%。因此,我们认为,在没有疫病以及政策的影响下,仅靠养殖利润驱动的产能去化是比较弱的,对远月猪价不宜过分乐观。

  数据显示,10月份,样本企业能繁母猪存栏环比下降0.85%,不同区域不同规模企业表现有所不同,北方企业猪场产能整体保持稳定,部分中小散户有被动清场,也有主动离场,南方多数企业猪场产能稳定,部分中小散户因资金、疫情等造成退场操作,整体来看产能去化幅度有限。

  居民消费水平降级等因素制约猪肉消费。当前屠企开工率为28.85%,基本维持稳定。分区域看,北方地区受降雪影响,屠企收猪困难,开工率有所下滑,河南、山东等地猪价低迷,部分屠企有分割入库操作,开工率小幅提升,南方地区下游需求疲弱,白条走货平淡,开工率无明显变化。随着全国各地天气转凉,需求或有好转趋势,不过预计幅度有限。

  短期来看,全国各地气温下降,或提振猪肉消费,支撑猪价。长期来看,当前产能依然充足,官方数据显示,能繁母猪存栏4240万头,是正常保有量的103.4%。随着我国生猪行业不断规模化、集团化,行业对疫病防控能力加强,成本管理水平不断提高,仅靠养殖利润驱动,或不足以使产能去化充足,后期行业或进入微利状态,价格波动幅度或变小,对远月价格不宜过分乐观,建议养殖企业在出现合理利润的情况下,择机套保,锁定利润,以稳定企业的生产发展。(作者单位:东兴期货)

(文章来源:期货日报)

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