节日过后,生猪跳空低开,并且有连续两天下跌,随后,生猪期货从2311合约换月至2401合约,价格有所反弹,后期生猪价格走势如何,从生猪基本面来看,生猪价格是否见底,本文将进行分析。

  供应仍偏宽松

  首先,从供应端来看,农业农村部等5部门发布的数据显示,2023年8月末能繁母猪存栏4241万头,环比下降0.7%,同比下降1.9%。能繁母猪的存栏量虽然有所下降,不过仍高于正常保有量4100万头,高出幅度3.4%。2023年1月全国能繁母猪存栏4367万头,较2022年12月减少23万头,降幅为0.5%,结束连续8个月的环比增长态势;同比增长1.8%,连续4个月同比增长。按照10个月来推算,2023年11月份,生猪存栏量将出现环比下降。

  但是从总体的绝对量来看,生猪的供应量仍处在相对高位,规模场能繁母猪存栏稳定,部分中小散户因因资金及疫情等风险因素逐渐去化产能或退市,整体产能小幅去化。产能去化速度偏慢,使得市场对后期预期偏悲观。


数据来源:Wind 瑞达期货研究院

  出栏量预计较大

  根据mysteel农产品统计的样本企业出栏计划数据来看,10月份规模企业计划较9月份实际出栏量,在9月份超卖的基本上继续上调2.41个百分点。川渝地区因前期疫情影响生猪集中出栏,当地大体重猪源减少,月内企业计划量下滑明显,降幅在9.77%-14.05%。湖北、福建次之。华东及华南多地产能继续上量,企业计划增幅多在3%-8%区间调整。10月的出栏压力依然较大,压制生猪的价格。

  下游需求表现不佳

  从下游的需求来看,10月双节一般是猪肉消费的旺季,不过从今年的情况来看,总体表现为旺季不旺,现货价格先涨后跌,根据Mysteel的监测的数据显示,全国外三元生猪的均价从节前的15.88元/公斤下降至目前的15.09元/公斤,相当于每吨下降了790元。而白条价格也从节前的20.86元/公斤,下调至目前的19.87元/公斤,下调幅度接近1元/公斤,可以看到白条的下降幅度甚至高于生猪的下降幅度,显示下游需求表现明显不佳。

  屠宰开工率有限屠宰企业亏损

  从屠宰企业的开工率来看,根据下游需求主体,宰企开工数据对比来看,10月国内重点屠宰企业开工率由月初的28.46%震荡回落至10日的28.31%,较中秋节前一日(9月28日)33.41%的开工下滑超5个百分点,基本与9月同期开工持平。较去年同期来看,在供应集中增量的大环境下,开工较往年同期回升达6个百分点,但肉价跟进不足,屠宰企业亏损,终端消费依旧表现较差,产品走货滞缓,屠宰企业多缩量报价调整。目前屠宰白条毛利润亏损1-2元/头,较上周亏损减少5.27元/头;节后白条价格继续下降,目前屠宰盈亏在30元/头。因此,从屠宰的角度来看,现在只能缩量压价。此外,冻品库存去化较慢,屠宰企业也面临资金的压力。


数据来源:Mysteel 瑞达期货研究院

  政策面支撑有限

  据国家发改委的数据,截至2023年9月20日,全国生猪出场价格为16.67元/公斤,比9月13日跌1.01%;主要批发市场玉米价格为2.9元/公斤,比9月13日跌1.36%;猪粮比价为5.75元/公斤,比9月13日涨0.35%。连续多周,国家发改委公布的猪粮比价接近三级预警线6:1,收储迫切性显著降低。另外,从CPI的情况来看,8月CPI有所恢复,这主要与猪肉以及能源价格回升有较大的关系。CPI从-0.3上升至0.1,升幅0.4,猪价对CPI的压力明显下降,后期政策面调控的压力减轻。

  成本支撑减弱

  从成本端来看,生猪的成本支撑也在减弱,饲料成本占生猪养殖成本的60%以上,而饲料中主要成本是玉米和豆粕。目前大豆、玉米均面临收获季节。大豆方面,美豆天气良好,收割进度较快,前期炒作的减产基本告一段落,而出口方面,受密西西比河流域水位偏低的影响,运输受限,使得美豆的出口也受到一定的影响。而巴西方面,面临播种,从今年的播种情况来看,播种速度较快,也给市场一定的压力。玉米方面,美玉米收割进度较好,上市压力逐步增加。国内方面,东北地区新玉米丰产预期较强,且新玉米水分偏高,粮质混杂,烘干塔随收随走,加工企业建库积极性不高。总体拖累玉米的价格。除了来自饲料方面的成本下降外,大厂也在积极的进行降本增效,使得生猪的养殖成本回落,部分养殖场能做到7元/斤的低位。

  总结与展望

  综合来看,生猪的供应压力依然较大,10月仍是理论供应的高峰期,加上10月工作日较少,而出栏的目标还要高于9月,这就导致生猪的出栏压力依然较大。而十一过后,需求有明显的回落,加上本来节日带来的需求提振就较为有限,使得生猪总体处在供强需弱的格局当中。

(文章来源:瑞达期货)

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