猪价短期反弹难持续，行业产能去化逻辑不改，主推养猪业

评级及策略：近期猪价反弹主要受多因素所带来的短期供需错配的影响，随着台风退去，猪价或回落，反弹难持续。维持猪价Q3整体低迷，以及行业产能继续去化的判断，建议逢低布局低估值的生猪养殖板块。

1、养殖产业链

1）生猪：产能去化逻辑不改，重点推荐成本领先的优质公司。上周末，全国27省市生猪出厂价17.11元/公斤，周涨2.1元；自繁自养头猪亏损38元；全国27省市仔猪均价29.96元/公斤，周涨0.52元；全国母猪30.87元/公斤，周环比持平。近期猪价快速反弹，主要受台风肆虐生猪调运受阻和二育进场导致短期供需错配的影响。预计，随着台风退去，猪价或回落，反弹难持续。仔猪价格反弹但幅度有限，显示补栏积极性偏弱。母猪场连续5周亏损，产能去化的动力增强。我们维持此前判断，行业产能去化仍将继续，看好养猪板块。个股头均市值目前处于历史底部，投资安全边际高，重点推荐成本领先的牧原，以及成本次优的温氏、巨星、天康、唐人神，一并推荐京基智农、金新农等。

2）白鸡：鸡价3季度或反弹，看好养鸡板块。上周，烟台毛鸡批价4.42元/斤，周涨0.18元；商品代鸡苗3.68元/羽，周涨0.82元；养殖环节只鸡盈利，由亏转盈。今年以来，美国引种对国内祖代更新的影响明显减弱，鸡价变化已回归国内供需基本面。父母代在产存栏在5月末见到历史高点后开始回落，预计后期将继续缓慢下降。从产能和需求的边际变化判断，商品代鸡苗价格3季度有反弹动力，或有小幅反弹。估值方面，个股羽均市值目前处于历史偏低位，有良好安全边际，给予看好，重点推荐益生、圣农。

4）动保：维持长期“看好”评级。生猪存栏上升有利于疫苗需求复苏，预计23年前3季度疫苗业景气高于去年同期。中长期来看，随着国产宠物动保产品上市和非瘟疫苗研发持续推进，动保行业将迎来市场扩容和格局优化，维持看好，重点推荐瑞普和科前。

2、种植产业链

风险提示

突发疫病、畜禽、水产价格、玉米等原料价格变化不及预期。

2023.8.7

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