6月份生猪出栏量有减少预期，6月份猪料产量将低于5月

　　生猪产能与猪料产量的关系分析，卓创资讯(行情301299,诊股)粮-饲-畜课题分析师 李霞

　　【导语】猪料作为成品饲料中占比较大的饲料品种，不仅对监测饲料产量有重要价值，同时也能对生猪产能进行反向验证，业者关注度较高。历史数据的分析结果显示，当期猪料产量与当期生猪出栏重量的相关性最高，其次是能繁母猪存栏量。6月份生猪出栏量、出栏重量均有减少预期，猪料产量或低于5月份。

　　月度猪料产量变化与生猪养殖行业的季节性特点相符

　　2020年6月至2022年8月，国内猪料产量整体表现为阶段性先增后减的趋势，其中2月、6月多是季节性低点，这与生猪行业的养殖习惯以及生猪的生长特点有关。第一，业内习惯在春节前需求旺季集中出栏，从而获得最佳经济收益；第二，夏季气温较高，生猪采食量出现季节性减少，生长速度减慢。相比较而言，四季度恰逢猪肉需求旺季，且南方腌腊、北方灌肠对肥猪肉需求增加，业者对生猪价格有较高预期，出栏量多在四季度以及春节前达到峰值。图1中时间段内，饲料工业协会监测的月度猪料产量的平均复合增长率为1.94%，卓创资讯监测的生猪存出栏量的复合增长率分别为3.65%、3.50%。

　　猪料产量与生猪出栏重量密切相关

　　据调研了解，由于饲料的保质期较短，并且多是就近运输，猪料从生产到养殖户使用，饲料养殖一体化企业（自用）的最快周转时间是2天左右，对外销售给其他养殖户的最长周转时间不能超过30天，周转时间与饲料生产企业的生产、销售计划密切相关。也就是说，当月的生猪产能将直接影响当月的猪料产量。从图2中可以看出，2020年6月至2022年8月生猪出栏重量整体是增加趋势，年内低点多出现在2月，复合增长率为3.26%；生猪出栏均重整体是下降趋势，复合增长率为-0.23%。背后的主要原因是业者基于生猪价格的养殖盈利对养殖周期的调整。（备注：生猪出栏重量=出栏量×出栏均重）

　　猪料产量与生猪出栏数量、能繁母猪存栏量相关性较强

　　通过数据分析得出，2020年6月至2022年8月猪料产量与生猪出栏重量、生猪出栏量、能繁母猪存栏量的相关性系数达到0.6-0.7，属于中高度正相关关系；猪料产量与生猪出栏均重的相关性系数低于-0.3，可以认为两者无相关关系。但从严谨的角度来看，生猪出栏均重也是研究猪料产量不可忽略的指标。生猪出栏均重与生猪出栏量、出栏重量、存栏量均属于中度负相关关系，所以出栏均重也可以作为判断猪料产量的间接、反向变化的指标来使用，与其他数据进行多维度的验证。从实际情况来看，由于生猪的生长周期一般是5.5-6个月，所以当月的生猪存栏量对当月猪料产量的表征作用较弱。虽然能繁母猪存栏量是判断对应周期生猪理论出栏量的先行指标，但由于生猪养殖周期、饲养方式可灵活调整，所以前置10个月的能繁母猪存栏量与当月猪料产量的相关性有所降低。

　　综上所述，2020年6月至2022年8月的历史数据显示，同时间维度的生猪出栏量、出栏重量以及能繁母猪存栏量与猪料产量的趋势变化存在一致性，生猪出栏均重可以作为间接、反向指标进行验证。夏季气温较高，生猪采食量将出现季节性减少，且通过对应周期的能繁母猪存栏量推断6月份生猪出栏量将有减少预期，两方面因素叠加，预计6月份猪料产量将低于5月。

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