生猪产能与猪料产量的关系分析,卓创资讯(行情301299,诊股)粮-饲-畜课题分析师 李霞

  【导语】猪料作为成品饲料中占比较大的饲料品种,不仅对监测饲料产量有重要价值,同时也能对生猪产能进行反向验证,业者关注度较高。历史数据的分析结果显示,当期猪料产量与当期生猪出栏重量的相关性最高,其次是能繁母猪存栏量。6月份生猪出栏量、出栏重量均有减少预期,猪料产量或低于5月份。

  月度猪料产量变化与生猪养殖行业的季节性特点相符

  2020年6月至2022年8月,国内猪料产量整体表现为阶段性先增后减的趋势,其中2月、6月多是季节性低点,这与生猪行业的养殖习惯以及生猪的生长特点有关。第一,业内习惯在春节前需求旺季集中出栏,从而获得最佳经济收益;第二,夏季气温较高,生猪采食量出现季节性减少,生长速度减慢。相比较而言,四季度恰逢猪肉需求旺季,且南方腌腊、北方灌肠对肥猪肉需求增加,业者对生猪价格有较高预期,出栏量多在四季度以及春节前达到峰值。图1中时间段内,饲料工业协会监测的月度猪料产量的平均复合增长率为1.94%,卓创资讯监测的生猪存出栏量的复合增长率分别为3.65%、3.50%。


  猪料产量与生猪出栏重量密切相关

  据调研了解,由于饲料的保质期较短,并且多是就近运输,猪料从生产到养殖户使用,饲料养殖一体化企业(自用)的最快周转时间是2天左右,对外销售给其他养殖户的最长周转时间不能超过30天,周转时间与饲料生产企业的生产、销售计划密切相关。也就是说,当月的生猪产能将直接影响当月的猪料产量。从图2中可以看出,2020年6月至2022年8月生猪出栏重量整体是增加趋势,年内低点多出现在2月,复合增长率为3.26%;生猪出栏均重整体是下降趋势,复合增长率为-0.23%。背后的主要原因是业者基于生猪价格的养殖盈利对养殖周期的调整。(备注:生猪出栏重量=出栏量×出栏均重)


  猪料产量与生猪出栏数量、能繁母猪存栏量相关性较强

  通过数据分析得出,2020年6月至2022年8月猪料产量与生猪出栏重量、生猪出栏量、能繁母猪存栏量的相关性系数达到0.6-0.7,属于中高度正相关关系;猪料产量与生猪出栏均重的相关性系数低于-0.3,可以认为两者无相关关系。但从严谨的角度来看,生猪出栏均重也是研究猪料产量不可忽略的指标。生猪出栏均重与生猪出栏量、出栏重量、存栏量均属于中度负相关关系,所以出栏均重也可以作为判断猪料产量的间接、反向变化的指标来使用,与其他数据进行多维度的验证。从实际情况来看,由于生猪的生长周期一般是5.5-6个月,所以当月的生猪存栏量对当月猪料产量的表征作用较弱。虽然能繁母猪存栏量是判断对应周期生猪理论出栏量的先行指标,但由于生猪养殖周期、饲养方式可灵活调整,所以前置10个月的能繁母猪存栏量与当月猪料产量的相关性有所降低。


  综上所述,2020年6月至2022年8月的历史数据显示,同时间维度的生猪出栏量、出栏重量以及能繁母猪存栏量与猪料产量的趋势变化存在一致性,生猪出栏均重可以作为间接、反向指标进行验证。夏季气温较高,生猪采食量将出现季节性减少,且通过对应周期的能繁母猪存栏量推断6月份生猪出栏量将有减少预期,两方面因素叠加,预计6月份猪料产量将低于5月。

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