当前饲料产业面临三重压力!

当前国内饲料产业面临着宏观经济、原料成本、饲用需求三重压力。不过随着新一轮“猪周期”开启，养殖盈利的改善将提高饲料需求，规模化程度的提升将利好配合料消费。

宏观需求表现低迷。根据中国宏观经济研究院专家预计，2023年国内名义GDP增速水平在10%，对应实际GDP增速才能达到5%；基于这一增长水平，明年CPI合理目标水平或提高至3.5%，国内企业利润率有望得到持续改善。

原料成本压力仍存。能量类饲料2022年在国际农产品市场影响下，价格持续上涨，截至2022年10月，玉米同比涨8.3%，小麦同比涨20%，麸皮同比涨31.6%，高粱同比涨16.7%，大麦同比涨23.3%。受强势美元影响，明年上半年的饲料原料进口汇率成本压力或仍然较大，总体进口成本压力下降的空间或许十分有限。

饲料消费需求偏弱。2022年上半年生猪养殖亏损对饲料需求的拖累明显，同时国内肉蛋禽养殖产能总体水平处于相对偏低状态。饲料生产加工企业利润率水平也跟随养殖需求减弱相应下行。而从养殖环节的饲料成本来看，目前单斤肉鸡和鸡蛋的饲料成本受豆粕价格上涨影响明显，已经分别达到了2.4元、4元附近，涨幅几乎达到过往的翻倍水平；而单斤生猪饲料成本则相对涨幅不大，但也已达到4元左右水平。

综上，短期来看饲料企业盈利能力改善，很大程度上要依赖下游养殖端的需求提振。中短期饲料市场往往与下游养殖周期波动保持同步，预计后市在新一轮“猪周期”的带动下，饲料企业经营效益或有望阶段性改善。

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