太卷！“猪周期”尚未见底，就有人抢跑了

5月8日，在指数调整下，养殖概念逆势大涨，其中，猪肉概念涨2.15%。有部分观点认为，市场的炒作逻辑应该是（供需修复带来的）涨价+通胀预期，毕竟猪肉在CPI中占比很高。

但从种种迹象看，除了涨价与通胀要素外，近期猪肉板块的“业绩修复+（疫病）事件催化”，对板块的正面影响也不小。

因而，尽管目前猪肉产能去化还没有完成，但板块短中线反弹的持续性或仍会超预期。

养猪企业的销售“量价”都在持续改善

近日，包括牧原股份在内的8家生猪养殖上市公司披露的4月生猪销售简报显示：

在商品猪销售均价方面，8家上市公司全部处于环比上涨状态；

在生猪销售收入方面，除温氏股份、东瑞股份外，其余6家上市公司生猪销售收入均实现环比增长。

分析指出，春节后，生猪价格超预期上行，但消费端无明显利好，表明主要是去年四季度行业产能去化超过预期，从而导致现阶段生猪供应减少。自2023年初开始，我国能繁母猪存栏量已连续5个季度下滑。

另据农业农村部监测，从2023年10月开始，全国新生仔猪数量已同比下降，同时补栏依然偏向谨慎，考虑到仔猪到生猪出栏期一般需7个月，随着能繁母猪产能去化的影响传导至生猪。

这意味着2024年5月后，生猪出栏将同比减少，二季度生猪市场供需关系将进一步改善，下半年猪价或将进一步回升。届时生猪养殖可能实现整体扭亏为盈。

事实上，国家统计局数据显示，一季度全国猪肉产量1583万吨，同比下降0.4%，猪肉供应已在不断萎缩，而早在3月，上市猪企的生猪出栏量和销售均价就均有所回升，并在4月份有所扩大——4月猪价较2月份涨幅超12%。

而有企业已经提前扭亏，天康生物发布2024年一季度，净利润5406.38万元，同比扭亏为盈。

美国“牛传人”禽流感疫情，对肉价刺激或刚显现

美国疾病控制与预防中心日前表示，一种高致病性H5N1禽流感病毒如今正在美国多达九个州的奶牛群中肆意蔓延，甚至还爆出牛传人病例。甚至一项调查发现，高达美国五分之一的市售牛奶样本含有H5N1病毒颗粒。

畜牧业作为一个全球性产业链，各国间联系非常紧密。一旦某个环节出现问题，就可能引发全球连锁反应。

而世卫组织已警告，美国当前的禽流感病毒可能通过候鸟传染给其他国家的奶牛。

简言之，一次新的、还难以预料其扩散性禽流感疫情正在发酵，其对肉禽供应的量价影响才刚开始显现。

回顾可见，以往的历次禽流感机会都会在全球造成数以千万计甚至上亿头的禽畜捕杀，而此次更是发生牛传人的罕见病例，不排除禽流感病毒再次变异的可能。

预计很快会有更多国家行动起来加大对本国禽流感的检测，以及对可疑饲养肉禽种群的扑杀，而中国等肉禽进口大国也会降低进口量，因而这对全球猪鸡牛等肉禽产品和奶制品供应预期冲击将非常大。

而鸡肉与猪肉，猪肉与牛羊肉等的消费是存在较强替代性的，其价格走势也具有同向性，因而，短中期禽流感疫情加剧也会刺激猪肉涨价预期。

结论

随着生猪市场二季度以来逐渐回暖，上市猪企的亏损将逐步收窄或“扭亏为盈”。

虽然此前猪肉概念股已有一波反弹，但生猪养殖板块估值仍处历史低位（PB值2倍），而未来养殖成本压力有望下降，养殖盈利有望回升。在此背景下，相关概念股或延续反弹。可重点关注生猪养殖行业中受益于猪肉价格上涨、规模化养殖成本优势明显的龙头企业。

不过，也需认识到，因为猪肉去产能尚未完成，而需求增长有限，养猪企业的盈利修复的天花板仍非常矮，对概念股的反弹幅度也不能期望太高。

文章来源：博览财经