报告双双利空！豆粕后市压力山大

今日(北京时间)凌晨美国农业部发布了市场较为关注的美国新大豆种植意向面积及季度库存报告，报告出台后种植意向面积及季度库存双双增加，对市场造成利空的影响，不过部分消息被提前消化，并未引发大豆市场造成明显波动，而国内豆粕市场在后期南美进口大豆到港数量预期增加，需求端无强劲支撑的情况下压力重重，具体分析如下：

种植面积及库存均增加

美国农业部公布的种植意向报告显示，美国2024年大豆种植面积预估为8651万英亩，创下有记录以来第五高点，略低于市场此前预估的8653万英亩，但明显低于美国农业部3月供需报告中的估值8750万英亩，不过较2023年美国大豆的实际种植面积8360万英亩增加3%。主要是美国农户希望减少种植成本的投入，缩减了成本较高的玉米种植面积，而增加了收益更好的大豆播种面积。而截止3月1日美国大豆库存为18.45亿蒲式耳，创下两年以来的高点，同比增加达9%，其中农场储存的大豆库存同比增加24%，农场外库存较去年3月下降3%。虽说美国国内大豆需求旺盛，特别是豆油需求增加且豆粕出口抢占了部分阿根廷市场后，加工利润较好消耗的大豆数量较多;但因价格下降后巴西大豆性价比较高，中国等大豆买家购买了大量的南美大豆挤占了部分之前美国大豆出口份额，导致美国大豆出口销售数量出现明显的下滑，使得大豆库存同比增加明显。

豆粕供应将会明显增加

虽说当前因部分工厂大豆紧张及检修的情况下导致停机，豆粕产量下降后供应减少，并在生猪及蛋鸡存栏偏高的情况下，饲料养殖端对豆粕的刚性需求支撑豆粕出现偏强走势。据相关检测数据显示，截止3月22日国内主要油厂豆粕库存44万吨，已经持续第三周下降，较1月19日的阶段性高点下降59万吨，较2023年同期下降8万吨，较过去三年同期均值下降29万吨，主要是3月以来进口大豆到港数量偏低后豆粕产量下降，但需求端在库存偏低且价格出现反弹后刚性需求备货所致。不过相关船期数据显示，随着南美大豆陆续上市，4月开始后到达港口的进口大豆数量将会出现明显的增加，其中4月预计将在900万吨左右，而5-6月的单月进口数量据说有望在1000万吨以上，届时大豆供应充足后压榨量将攀升，豆粕供应数量随之增加，并改变当前供应相对紧张的局面。

豆粕后市将压力山大

虽说近期因生猪养殖出现扭亏为赢，市场看好后期行情后部分养殖户出现压栏及二次育肥的情况;加之生猪存栏及蛋鸡存栏高企，饲料养殖端对豆粕的需求总量较大。特别是豆粕价格回落后饲养成本有所下降，有养殖户增加豆粕在饲料中占比，这有望使得豆粕市场出现淡季不淡的行情。不过生猪及蛋鸡养殖利润也比较有限，而肉鸡养殖处于亏损，加之仔猪及肉雏鸡苗价偏高的情况下养殖成本有所增加，而存栏仍然高企的情况下养殖风险仍然比较大，若想要依靠增加畜禽饲料中的添加比例叠加存栏较高的情况下来拉动豆粕的消耗将有限。特别是部分饲料养殖企业仍不看好后期的豆粕行情，在南美大豆丰产且后续到港量较大的情况下，工厂压榨恢复后产量随之增加，并将压制豆粕价格，豆粕市场压力较大。