近期,生猪盘面震荡运行,前期压栏二育生猪近期逐渐出栏,供应充沛,压力有所显现,周比屠宰量增加,养殖户心态转向悲观,认卖情绪增加,阶段性出栏积极,但下游需求反应相对平淡,屠宰端利润不佳,压价意愿仍在,现货价格走势趋弱,部分地区已跌破16元/公斤,后续养殖端扛价心态预计增加。

根据官方能繁数据推算,今年11月份前,生猪理论供应量仍是逐月增加状态,标肥价差倒挂,生猪出栏均重抬升,供应压力后置,供应端相对充足的局面短期难改,市场更多寄希望于需求端恢复。需求端来看,生猪进入季节性消费旺季,需求端存提振预期,但预计需求端提振仍难抵消供应端过剩问题,后续生猪价格预计上行较为困难。

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旺季不旺的猪价

对于养猪行业来说,猪价是决定当期利润的关键,而产能则是影响未来市场供需的关键。然而,这两大指标体现出的信号却并不好。

一方面,是旺季不旺的猪价。进入下半年以来,猪价经历了短期的迅速反弹,彼时猪企短暂脱离了养猪亏损的局面。但好景不长,大涨过后猪价重新步入了下跌轨道。

值得注意的是,前期市场给予了不小预期的双节消费行情未能给猪价带来明显提振。甚至从市场反馈来看,由于假日气氛退去,市场消费积极性转弱,屠企开工率逐渐下降,猪价开始走跌。

据中国养猪网的数据,10月8日,生猪(外三元)价格为15.87元/公斤,与上周五(9月29日)的16.2元/公斤相比,下降2.04%。本周生猪价格跌破16元/公斤,为7月底以来首次。

据山西证券分析,7月下旬以来的猪价反弹,主要是供给局部不足、二次育肥和压栏惜售等多因素作用下的短期阶段性上涨,生猪市场整体仍处于供大于求状态,猪价后续大概率仍将回落。猪价的局部反弹难以修复资产负债表,不改行业产能去化大趋势,产能去化仍将是贯穿2023年的行业“主基调”。

但实际情况是,虽然猪企都知道产能充分去化了猪价反转才能真正到来,但没人想要主动控制产能,即便资产负债表持续恶化。结果就是,大家都在死扛,行业产能去化十分缓慢。

从农业农村部披露的最新数据来看,8月底能繁母猪存栏量仍高达4241万头,同比仅下降1.9%。而这相比2022年能繁母猪低位4177万头仍有一定差距,加上当下各猪场应对非瘟手段变强,行业平均PSY持续提高,这使得生猪产能已具备了短期快速增产的特性。

因此业内认为,能繁母猪要比4177万头少才能达到去年的去化水平,悲观视角下产能去化周期或将进一步拉长。往后看,剩下的就是年底备货刺激,这能否支撑猪价明显走强还有点观察。而在强供给弱需求的大背景下,不排除四季度猪价继续下跌的可能,彼时猪企将再度面临养猪亏损的局面。

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市场“熬鹰”状态何时结束

国庆长假期间,全国生猪市场价格表现偏弱,外三元均价跌幅在1元/kg左右,短期供应仍偏多及节后需求回落导致猪价下跌超预期,部分养殖场再度陷入亏损微亏,仔猪价格明显下滑,旺季亏损导致季节性补栏淡季更淡。

今年主要的问题还是供应压力,对需求恢复可能相对偏乐观,尤其是去年四季度需求受疫情冲击还是比较严重,今年是否有一定恢复值得期待。若供应阶段性出清出现,后续现货仍有触底回升可能,关注短期养殖端出栏节奏变化。中长期来看,大面积亏损去产能现象未发生,市场处于“熬鹰”状态,现货季节性走强后仍有下跌可能。

广金期货认为,四季度整体来看将是供需双增的格局,从产能周期来看,当前仍处于产能释放的上行周期,本质上供应增量并未减少,供应压力仍存,但伴随着天气转凉,终端消费或可承接部分供应增量。从阶段性供应节奏来看,若生猪消费边际增量快速扩大,将会驱使养殖端压栏惜售,存在长周期产能释放背景下,阶段性供需错配带来的猪价反弹可能,但反弹幅度有限。预计四季度猪价整体承压,把握阶段性猪价反弹节奏。建议养殖端节奏性逢高进行套保。后续需持续关注消费恢复及二育出栏情况。

弘业期货表示,双节期间生猪市场维持偏弱格局,养殖单位普遍对后市持担忧态度,扛价情绪较弱,节后散户及规模场出栏节奏均加快,猪源供应较为充裕,截至10月8日,全国生猪出栏均价15.6-15.7元/kg,较节前跌0.28-0.3元/kg;需求方面,终端白条走货不畅,下游订单萎缩,屠企亏损,宰量多有回落,虽有部分二育择机入场,体量暂不能对猪价构成支撑,气温下滑但大肥需求尚未见明显起色,月初上方仍有一定压力。

来源:一德期货、金投网、证券之星、中国畜牧业

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