豆粕整体需求增量有限

25日玉米价格窄幅震荡。产区余粮偏低，企业玉米原料库存依然处于历史同期低位对玉米底部支撑明显，预计短期内玉米价格根据上量节奏仍处于区间内高位波动。7月下旬-8月份，中国陈化玉米库存将继续去化，养殖及饲料生产需求将继续小幅增长，玉米供应继续处于青黄不接阶段，理论上玉米价格上涨几率偏高。天气方面，受厄尔尼诺气候影响，亚洲地区出现极端异常高温干旱天气的几率偏高中国新季玉米产供量充满变数，7-9月份中国玉米市场关注点将向天气对玉米单产及总产量的影响上聚焦，期货市场炒作天气话题的几率偏高，对玉米价格形成利多支撑。另一方面，小麦及其副产品性价比偏高，需求端玉米被替代数量偏高，叠加南方地区春玉米陆续上市，国储玉米拍卖上市量也在持续增加，将明显缓解陈化玉米供应季节性紧张压力，玉米价格回调几率提高。现实中，近期东北局部市场及山东部分产区玉米价格回落趋势明显，南方部分销区港口玉米价格也呈回落态势，其余大部分地区玉米继续维稳，预判7月下旬-8月上旬期间，受局部产区及销区价格持续回落影响，全国玉米销售均价进入阶段性短时回调整理阶段，但缺乏大幅回落基础，8月下半月依旧存在再度回涨机会。

25日DDGS价格相对坚挺。7月下旬-8月份，中国主流玉米酒精生产企业开机率将继续维持近半偏多状态，部分企业进入停机检修阶段，DDGS预期产量下降，对其价格形成利多支撑。但随着7月份以来DDGS价格持续回涨，其性价比优势逐步下降，需求端及贸易商观望情绪上升，新增采购积极性下降，刚需采购为主。预判7月下旬-8月上旬期间，产区DDGS交易价格总体继续上涨走势为主，8月下半月价格上涨受阻滞涨几率提高，因为性价比劣势进一步凸显。

因俄乌局势进一步升级引发小麦和玉米期价大幅上涨后给大豆市场带来了比价提振，加之美国大队对出口销售数据良好亦支撑CBOT大豆期价上涨。国内工厂榨利较好压榨数量较大豆粕产量攀升后库存再度增加，但目前美国中西部大豆产区高温少雨天气尚未得到明显改善，市场对大豆生长及最终产量有所担忧，进口大豆成本高位运行支撑，叠加生猪存栏偏高，家禽养殖效益尚可及水产需求旺季对豆粕需求增量的情况下工厂挺价意愿较强，预计豆粕将继续维持震荡偏强走势。

今日棉粕价格全体上涨。近来成本及市场情绪驱动下，豆粕价格普遍上涨，利好棉粕行情；同时，棉籽价格继续上涨，成本居高，棉油厂开工盈利困难，棉粕供应量少，厂家持价出货。但是目前棉粕与豆粕没有性价比优势，棉粕需求整体受限制。未来参照豆粕行情走势，棉粕价格暂难稳定。

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