豆粕整体需求增量有限

11日玉米价格小幅波动。主产区优质玉米库存快速缩减，贸易商惜售心态回归，麦玉价差逐渐扩大，饲企采购需求逐渐回转至饲用麦。7月份，中国陈化玉米库存将继续去化，养殖及饲料生产需求将继续小幅增长，玉米供应逐步进入青黄不接阶段，理论上玉米价格上涨几率偏高。天气方面，受厄尔尼诺现象影响，亚洲地区出现极端异常高温干旱天气的几率偏高中国新季玉米产供量充满变数，7-9月份中国玉米市场关注点将向天气对玉米单产及总产量的影响上聚焦，期货市场炒作天气话题的几率偏高。因此理论上我们预判7月份中国玉米价格总体稳中偏强走势为主，月度均价环比继续上涨的几率偏高。同时我们关注到，7月上旬后段随着国储企业收购量下降主产区小麦价格开始止涨转下跌调整，玉米性价比下降，其价格是否会受累止涨转跌尚待观察，我们依旧预判7月上半月期间玉米价格总体继续稳中偏强走势为主，下半月受小麦价格下跌影响其涨幅收窄且不排除局部市场止涨转下跌的可能。更远看，8-9月份期间玉米价格总体上易涨难跌，但除非天气因素明显影响新季玉米产量否则涨幅均有限。

11日DDGS价格相对坚挺。近期DDGS库存量有所消化，DDGS整体走货表现尚可。多数酒精厂挺价情绪浓厚，对后市保持看涨心态，且近期豆粕现货价格上涨后震荡调整，一定程度支撑DDGS价格行情。7月期间部分酒精企业计划检修或减产，酒DDGS产量预计下降，下游需求相对稳定，后期DDGS现货供应减少，预计短期内DDGS价格仍有一定上涨空间。

因市场普遍认为7月份供需报告将显示美国大豆供应趋紧，加之全球植物油市场走强后期货大涨逾4%提振了大豆市场看涨人气，CBOT大豆期价从上周五创下的一周低点处反弹，不过大豆优良率上调1%限制其涨幅。国内工厂大豆压榨量回调至正常水平，在之前饲料养殖企业看好后市提货成交较好，加之目前豆粕性价比高于菜粕，水产旺季来临对豆粕需求增加，豆粕库存连续上涨七周后首次出现回落。目前美国大豆陆续进入生长关键期，天气因素的利多支撑较强，预计豆粕将在成本及看好后市的情况下强化看涨预期，等待月度供需报告指引。

今日棉粕价格持稳为主。近日豆粕市场震荡上行，利好棉粕市场；同时棉油厂开工盈利困难，棉粕供应量少，厂家持家出货。但目前棉粕与豆粕没有性价比优势，棉粕需求整体受限制。未来参照豆粕行情走势，棉粕价格仍将进一步进行调整。

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