猪粮比连续16周低于6:1，收储未落地，6月猪价存在破7可能性？

2023年6月8日 星期四 农历四月廿一 本月21日夏至

自年初猪价快速跌破16元/公斤，猪粮比跌破6:1以来，今年前5个月，猪价持续低位运行，期间虽然有过短暂反弹，但均无济于事。养殖步入全行业亏损期已超5个月。

市场寄希望于6月，因此前有权威预判6月底生猪养殖有望实现扭亏为盈，行业更对下半年的行情持乐观态度，包括很多上市猪企。

然而，6月伊始，猪价弱势不改。截至6月4日，全国生猪出栏均价14.36元/公斤，东北、西南不少区域猪价已再度跌破7元/斤关口。

6月未能迎来久盼的开门红，市场情绪明显转弱，生猪期货的连续新低，进一步打消了市场对后市的信心，养殖户卖猪意愿提升，短期猪价有加速下行趋势，6月猪价存在破7可能性。

 01 猪粮比难破5 收储依然难落地 

发改委最新监测，截至5月31日一周，全国生猪出场价格14.41元/公斤，较上一周上涨0.35%，玉米价格2.78元/公斤，环比持平，猪粮比价5.18:1，较上一周上升0.19%。截至目前，猪粮比价在5:1-6:1的二级预警区间已持续16周。根据预案，猪粮比跌破5:1，将启动猪肉收储。预计年内第二批中央储备冻猪肉收储短期仍难正式落地，猪市磨底去产能状态也将持续。

而回顾去年此时，中央储备冻猪肉收储已经连续进行了10批次，累计收储量近40万吨，而第十一批收储也正在路上。生猪价格已回升至16公斤附近，较3月中的低点累计上涨近4元/公斤，累计涨幅超过30%，养殖扭亏在望。

 02 产能充裕，猪价难涨 

而今年一季度，猪价整体走势要强于去年同期，养殖端亏损情况也较去年同期明显收窄，市场对后市仍信心满满，年后二次育肥匆匆入场，屠宰分割入库力度也不小，仔猪价格也持续高位，同比涨幅一度超过70%。

高价仔猪一定程度上弱化了市场去产能的动力和力度。截至4月底，全国能繁母猪存栏4284万头，环比连降4个月，累计去化106万头，去化幅度2.4%，4月能繁母猪存栏量同比仍高2.6%，仍比正常保有量4100万头高4.5%，产能依然充裕。

如果再考虑上母猪存栏结构的变化、生产效率的提升等影响，这两年行业PSY、成活率等指标提升明显，比如牧原当前PSY已达到28，而去年年初不过25。这些指标带来的产能提升或远超能繁去化程度。这也意味着，当前市场产能或仍存在明显过剩可能性，这也是目前猪价迟迟难涨的根本原因。

行业产能存在过剩，这或许也是当前收储迟迟未落地的原因之一，政策端或许也在引导行业进一步去产能，以更利好长远的发展。

 03 生猪期货连创新低，仔猪价格开跌 

从生猪期货的走势来看，近期期货端走势明显弱于现货端，尤其是9月合约，连续大跌，连创新低，截至6月2日，9月合约已跌破16000元/吨。意味着，市场对3季度行情预期的明显悲观化。以期货价格指引看，6月猪价反弹突破成本线希望渺茫，7月走势也较为悲观。

另一方面，仔猪价格的转向也能说明市场情绪的变化。

5月底，业内外购仔猪需求量最大的某集团猪企基于公司外购猪苗需求和未来行情变化，要求业务员外购7公斤仔猪价格不高于480元/头(云贵琼不高于450元/头)，拉开仔猪降价大幕。

上周，全国规模猪场15公斤仔猪出栏价格622元/头，较前一周大幅下降4.45%，同比下降幅度已扩大至9%。随着市场对后市行情预期的下调，尤其是规模企业缩量信号明显，仔猪需求将明显下降，仔猪价格或将加速下行。若仔猪价格跌破成本线，必然将进一步刺激行业去产能。

 04 降预期，广积粮，“打持久战” 

随着猪价的持续不达预期走势，集团猪场对下半年猪市的预期也在不断下降，而这也直接影响到猪企下一步的行动，尤其是在负债率高企、现金流持续恶化的情况下，或加速去产能。

比如，傲农在最新的投资者关系活动中表示，产能方面能繁适度优化后稳定在25万头，育肥存栏将用两个月时间再一季度基础上优化掉30万头，去化幅度超10%。因未来猪价走势难以精确预测，根据目前的情况，公司采取以“稳”为主的务实保守策略，做好万一猪价行情持续低迷情况下“打持久战”的准备。

据权威人士透露，目前我国养猪业产能严重过剩，在建和空栏产能预计有8亿头-10亿头，总产能估计有15亿头。而当前我国每年的生猪出栏量不过7亿头左右，随着人口拐点的出现，需求难再有明显增量空间。

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