据我的钢铁网消息，春节之后，部分地区仔猪腹泻等问题突出，加上疫情对产能也带来一定不利，市场对远期市场乐观，仔猪季节性补栏活跃，仔猪上涨较快，3月之后高位补栏降温，仔猪出现回落。全年来看，生猪供应中远期充足，猪价缺乏大涨基础，后期仔猪补栏不宜追高盲进。
高位补栏降温，3月仔猪触顶回落
春节之后，由于多地出现仔猪腹泻等，加上养殖端季节性补栏，仔猪供应紧张，价格出现较强上涨，其中上涨最快时期是在2月的最后一周，当周仔猪均价583.33元/头，一周上涨74.76元/头，市场采购仔猪热情高涨。
进入3月之后，仔猪补栏热情有所降温，上旬仔猪均价最高达到587元/头，较春节之前累计涨幅达到63%。之后随着仔猪价格高位，养殖端补栏积极性下降，仔猪价格上涨减缓，并出现回落。最近一周国内仔猪均价在568.10元/头，较高点下降3.00%。
近期仔猪补栏育肥成本分析
去年12月至今年2月，部分地区仔猪腹泻、蓝耳等疾病较往年偏高，仔猪数量出现一定受损，部分规模场外购仔猪补充，仔猪价格出现呈现持续上涨态势，仔猪补栏价格从2月初410元/头，最高涨至3月上旬580-600元/头。
按照补栏7公斤仔猪长至125-130公斤出栏来看，出栏时全程料肉比大致在2.73，玉米、豆粕价格偏弱走低，饲料成本有所下降，加上其他小料等，饲料价格大致参考3.23元/公斤，育肥的人工成本大约550元/头，在不同的仔猪价格和不同出栏体重时对应的出栏成本如下：
外购仔猪育肥后出栏成本
当采购仔猪400元/头时，等到后期育肥体重120公斤左右出栏时，出栏成本大致在16.23元/公斤，如果体重压栏到150公斤时，成本降至14.75元/公斤；当采购仔猪价格在600元/头，育肥体重120公斤出栏时成本在17.90元/公斤，体重在150公斤出栏时，成本降至16.10元/公斤。
可以看出，随着仔猪成本提升，未来育肥的出栏成本增加也在增加，适当压栏可以降低成本。如果未来猪价上涨不达预期，高价进购仔猪可能盈利难度较低，而亏损风险比较大。我们按130公斤的出栏体重计算，在进购400元/头附近的仔猪时，猪价达到15.70元/公斤即可盈利，当进购500元/头的仔猪时，需要在猪价在16.50元/公斤以上才能盈利，当仔猪进购达到600元/头时，一般要到17.20元/公斤才能盈利，盈利难度增大。
总的来说，受仔猪腹泻对后期出栏等影响，加上夏季存在季节性的利好因素，三季度价格或出现阶段性上涨，但是非瘟及仔猪腹泻等对产能损失有限，整体产能较为稳定和安全，远期猪源供应仍然充足，全年来看，猪价上涨空间有限，不宜过度夸大前期非瘟及腹泻等对后期猪价的影响。对于外购仔猪的养殖户而言，在仔猪价格500元/头以下最好在400元/头进场比较安全，当仔猪价格超过550元/头甚至到600元/头补栏需要谨慎，后期盈利难度增加，甚至有亏损风险。
利多出尽、利空未至，4月上旬前生猪价格或箱体内运行
据卓创资讯报道，进入3月份，生猪价格振荡小幅走低。一方面，二次育肥补栏需求以及屠宰企业分割入库需求均减少；另一方面，仔猪补栏积极性下降，对猪价上涨的情绪面影响减弱。可谓是利多出尽，但二次育肥集中出栏的利空未至，预计3月下旬至4月上旬猪价涨跌的阻力均偏大。
2-3月国内生猪交易价格呈先涨后跌走势。卓创资讯监测数据显示，2月生猪交易日均价由13.92元/公斤涨至15.92元/公斤，涨幅14.37%；3月1-23日，交易均价由15.92元/公斤跌至15.08元/公斤，跌幅5.57%。3月份生猪价格未能延续2月的上涨趋势，出现偏弱调整的状态，主要原因是需求减弱。
二次育肥补栏需求以及屠宰企业入库需求均减少，猪价失去上涨动力
随着个别地区出现常规性疫病，加之二次育肥的小体重猪价上涨，3月上旬二次育肥的补栏积极性出现明显下降。据卓创资讯调研了解，自3月中旬过后，监测企业50-90公斤二次育肥猪源成交价降低，与瘦肉型商品猪价差逐步缩小，且部分二次育肥稍大体重猪源转为商品猪出栏，生猪的有效供应量提升。
春节过后屠企逢低积极分割入库，对猪价形成较强支撑。2月中旬过后，随着猪价超过15.0元/公斤，屠企分割入库比例下降，冻品库存量增速明显放缓。同时，猪肉价格跟涨，但终端消费恢复趋缓，下游贸易商高价接货意愿减弱，企业库存增加，部分产品被动入库，屠企鲜销量增速放缓，并在3月底出现减少走势。所以屠宰企业分割入库需求减少，也一定程度上拖累猪价。
3月下旬至4月上旬供需面对猪价仍有一定支撑
生猪理论供给量有限。3月下旬至4月上旬出栏的生猪对应去年4月前后能繁母猪的产仔，而能繁母猪存栏居全年相对低位，决定生猪出栏基数偏低。按照PSY进行推算，市场整体生猪供应较2月减少5%-20%，且成本线以下养殖方惜售抗价情绪仍存。综合评估生猪供应仍保持偏紧状态。除此之外，2月份二次育肥的部分猪源已开始提前出栏。据卓创资讯调研了解，自1月中旬开始，浙江、江苏、山东、河南、山西和湖北等地出现常规疫病，导致部分小体重猪源提前出栏，且部分原本在4-5月出栏的二次育肥猪源，已在近期提前出栏，亦或降低4月的供应压力，对生猪价格有一定支撑作用。
肥标猪价差暂未拉开，支撑市场压栏。一方面，1月底至今，因气温低于20℃，南方屠企对大体重猪源仍有较高需求，提振北方大猪的消化。另一方面，屠企仍处于亏损状态，大猪的出肉率与副产品回报率较高，北方部分屠企选择宰杀140-160公斤猪源。两方面因素支撑150-160公斤瘦肉型肥猪与100-120公斤标猪的价差维持在0.1-0.4元/公斤，一定程度上促使养殖方等价压栏。
3月中旬至4月上旬的猪价有需求清淡、看涨预期减弱的上行压力，也有生猪存栏基数偏低、肥标猪价差较小和疫病导致产能损失的下行压力，整体或先涨后跌。同时，受限于基于猪粮比的储备肉调节机制，加之屠企对冻品入库仍有一定需求，若猪价降至14.0元/公斤附近，收储及屠企冻品入库可能重新开启，所以14.0元/公斤是“底限”；而需求端支撑不足，肉价涨幅受限，猪价暂不具备涨至16.0元/公斤以上的先决条件，所以16.0元/公斤是“上限”。
综上所述，2月至3月初诸多利多因素支撑猪价连续上涨，随着利多因素逐渐出尽，3月中上旬猪价止涨下跌。而利空因素未至，供需面均有一定支撑，预计3月下旬至4月上旬猪价或在14.0-16.0元/公斤的箱体内运行。
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