生猪养殖：前期产能去化兑现，集中度进一步提升，助推价格上涨

生猪养殖：龙头企业获主力买入3.6亿。行业需求进入旺季，产品价格即将突破新高，带动板块实现全面盈利。

一句话要点：前期产能去化兑现，四季度生猪供给预计偏紧，叠加消费步入旺季，猪价有望高位运行并带动板块实现全面盈利。

核心逻辑：

1、产品需求增加+供应有限，助推价格不断上涨假期猪价实现9连涨，10月9日全国均价达到26.35元/公斤，相较于9月30日上涨2.03元/公斤，累计涨幅达到8.35%。市场缺猪是关键。一方面市场肥猪需求增加但猪源供应有限。另一方面二次育肥争抢猪源加剧标猪供应压力。我们认为，11、12月生猪屠宰量基本上呈现明显的环比上升趋势，反映年前生猪需求逐步转入旺季，因此猪价在年前突破新高的可能性非常大。

2、行业去产能已经兑现，集中度进一步提升

猪价自4月份以来持续上涨，年内呈“√”型走势，2022Q2猪价均价为14.82元/kg，环比上涨11.3%，生猪养殖板块Q2净利润为-20.82亿元，环比大幅度减亏。2022H1上市猪企出栏量同比大增48.13%，上市猪企CR10达到16.36%，行业集中度进一步提升。证券研报中称，前期产能去化兑现，四季度生猪供给预计偏紧，叠加消费步入旺季，猪价有望高位运行并带动板块实现全面盈利。

3、加快出栏节奏，板块安全边际凸显

2022H1，前十家上市猪企共出栏生猪5986.1万头，同比增长48.13%。2022-2023年上市猪企生猪产能预计持续扩张。多家企业公布了2022年生猪出栏规划，普遍预计实现30%以上的增幅。考虑到新产能建设和一定的压栏情况，预计下半年各猪企将逐步加快出栏节奏。我们认为，当下生猪养殖板块安全边际凸显，建议把握逢低建仓机会，关注经营稳健、成本控制能力较强的养殖企业。

相关公司：

温氏股份：公司长期坚持以农业产业化为主导，以“公司+农户“为主要经营模式，以肉鸡肉猪养殖为主要业务，持续发展壮大。2021年实现肉猪出栏量1321.7万头，上市公司排名第三；肉鸡销售量11.1亿只，上市公司排名第一。

唐人神：公司饲料业务历史悠久，品牌与产品矩阵完备。目前公司有骆驼、加乐、湘大、比利美英伟等主要饲料品牌，产品覆盖生猪、禽类、水产养殖等各个细分方向。

巨星农牧：公司与世界知名种猪改良公司(PIC)达成深度合作，带来高PSY和低料肉比，节约成本优势突出；另外，与世界著名养猪服务技术公司（Pipestone）的深度合作，提高了公司的养殖水平，可有效降低养殖过程中发生重大疫情的概率。

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