2022年猪周期拐点仍需观察

 1 猪周期回顾

  1995年1月至2021年9月，我国生猪价格经历 6轮完整周期，猪价波动周期在3-4年。其中， 最大一波上涨出现在2006年5月至2008年4月， 涨幅高达183.1%，这是由蓝耳病爆发和玉米 价格攀升共同作用的结果。第七轮周期从2018年5月至今，2018年8月我 国发生第一例非瘟疫情，之后全国生猪产能 大幅下降。本轮周期生猪月度最高价37.15元 /公斤，于2020年8月达到，最大涨幅251.5%。

  2 生猪养殖产能出清遇波折

  2019年10月-2021年5月，补栏期。非瘟疫情对生猪养殖行业造成重创，根据农业农村部公布数据，全国能繁母猪存栏量于2019年9 月达到最低点1913万头，较非瘟发生前下降39.8%。伴随着猪价大幅上涨，行业补栏热情高涨，我们根据农业部同比增速推算， 2021年6月全国能繁母猪存栏量达到3202.46万头，较2019年9月低点大增67.4%，较2018年8月高出1.8%，生猪养殖产能已全面恢 复，唯一不同的是，能繁母猪中仍有一定体量的三元母猪。

  伴随着能繁母猪存栏量的企稳回升，全国规模以上定点屠宰企业屠宰量同比增速在2020年9月转正，2021年6-9月同比增速更 是高达65.8%、87.4%、97.5%、95.2%。2021年6-9月，全国规模以上定点屠宰企业屠宰量分别为2200万头、2195万头、 2329万头、2509万头，处于2009年以来同期最高水平，较2018年同期分别增长12.4%、12.5%、18.4%、30.5%。我们即使 考虑集中度提升的因素，当前屠宰量仍处于高位。

  伴随着能繁母猪存栏量的企稳回升，我国猪料产量同比增速自2020年6月开始转正，2021年3-5月同比增速分别达到68.3%、 69.8%、79.7%。受2020年下半年基数偏高影响，2021年6-9月我国猪料产量同比增速分别降至53.5%、41.6%、41.7%和 19.9%。

  2021年6月，能繁母猪存栏拐点阶段性显现。今年春节后，生猪价格持续大跌，2月26日外购仔猪育肥开始陷入亏损，6月4日自繁 自养生猪开始陷入亏损，养殖户补栏积极性持续回落。今年6月能繁母猪存栏量环比持平，7-9月末能繁母猪存栏量环比分别下降 0.5%、0.9%、2.3%。

  补栏热情再起，猪周期拐点仍需观察： 涌益咨询披露数据（10.22-10.28）：本周规模场15公斤仔猪出栏价306元/头，周环比大涨95%，50公斤二元母猪价格 1523元/头，周环大涨22.5%，补栏意愿明显回升；1.3 补栏热情再起，猪周期拐点仍需观察

  2019年10月至今年5月，全国能繁母猪存栏量环比持续上升，对应明年5月前生猪出栏量环比持续上升，猪价或跌破今年低 位；今年6-9月全国规模以上屠宰量同比分别增长65.8%、87.4%、97.5%、95.2%，印证生猪出栏仍在快速上升。2021年6 月，全国能繁母猪存栏量出现拐点，7-9月存栏量环比分别下降0.5%、0.9%、2.3%，然而，10月随着猪价暴涨51%，补栏 热情再起，再考虑高效母猪对低效母猪的替代，猪周期拐点仍需要观察。（报告来源：未来智库）1.4 上市猪企出栏同比大增，成本和盈利明显分化2021年1-9月上市猪企出栏量同比大增。经历非瘟疫情的洗礼，上市猪企不断提升生物安全防控能力，通过三元留 种、回交、补栏二元母猪等方式坚定扩张。2020年除温氏之外，其他上市猪企出栏量均出现不同程度的上涨。2021 年1-9月所有上市猪企均实现出栏量同比正增长，出栏量（万头）从高到低依次为，牧原股份2611、正邦科技1184、 温氏股份898、新希望681、大北农295、天邦股份281、中粮家佳康260、傲农生物205、天康生物122、唐人神115、 金新农62；出栏量同比增速从高到低依次为，傲农生物167%、大北农167%、牧原股份120%、正邦科技100%、唐 人神98%、金新农87%、天康生物59%、新希望57%、天邦股份39%、温氏股份27%。 上市猪企养殖成本及盈利能力明显分化。

本文来源：现代畜牧舆情周刊