鸡蛋月评：成交量有限　蛋价低位调整（2020年2月）

1 本月鸡蛋现货市场行情回顾

1.1 2月鸡蛋均价环比降低

图1

　　2月鸡蛋价格低位震荡，截至28日主产区鸡蛋月均价2.56元/斤，环比跌幅27.27%，同比跌幅10.80%；主销区鸡蛋月均价2.62元/斤，环比跌幅30.32%，同比跌幅16.83%。上半月学校、企事业单位多处休假状态，市场需求疲软，出货情况欠佳，生产环节库存压力大，蛋价持续低位运行。下半月复工企事业稍增，出货情况转好，生产环节库存压力有所减轻，加之蛋鸡养殖盈利不佳，养殖单位抵触低价成交，蛋价触底后出现小幅上涨行情。但市场需求量仍未恢复正常水平，蛋价缺乏持续上涨动力，月末蛋价再现弱势行情。截至28日，主产区鸡蛋日均价2.73元/斤，主销区鸡蛋日均价2.83元/斤。

1.2 淘汰鸡价格恢复性上涨

图2

　　2月中上旬全国主产区多数无老鸡出栏，市场无淘汰鸡价格，中下旬淘汰鸡价格震荡上涨，日均价由16日的2.78元/斤涨至28日的3.99元/斤；月均价3.48元/斤，环比下跌0.51元/斤，环比跌幅12.78%，同比跌幅9.14%。供应方面，养殖单位多数在春节前期积极淘汰适龄老鸡，今年春节过后淘汰鸡收购价格偏低，养殖户有压栏惜售现象，因此本月前期淘汰鸡基本无出栏，后期出栏量小幅增加，但仍低于往年同期。需求方面，屠宰企业开工较晚，且工人较少，开工率不高；农贸市场仍多数处于休市状态，下游整体采购能力有限。本月淘汰鸡市场供需两淡。截止到28日，华东地区淘汰鸡均价最高，为4.18元/斤。

1.3 鸡苗价格先跌后涨

图3

　2月份商品代鸡苗价格先跌后涨，月均价为2.78元/羽，环比跌幅29.80%，同比跌幅13.93%。因2月上旬处于春节假期，加之蛋价偏低，养殖单位观望观望情绪较重，补栏积极性差；同时种鸡企业放假，鸡苗市场基本无成交，价格低位运行。中旬开始随着鸡蛋市场交投陆续恢复，鸡蛋价格反弹，养殖单位对后市信心有所提振，补栏积极性提高，鸡苗需求略有好转，价格逐步提升。截止到月底，多数企业鸡苗订单多排至3月下旬至4月中上旬，种蛋利用率恢复至50%左右，高低均有。

2 本月蛋鸡养殖预期盈利不佳

注：1.鸡蛋价格为全国平均出场价格；2.饲料价格为饲料原料市场平均价格，按照成品饲料配比进行核算，主要包括玉米、豆粕、石粉及预混料；3.蛋料比价是指鸡蛋价格(已包括淘汰鸡价格)与饲料价格的比值；4.蛋料比价平衡点为动态值，根据饲料、人工、水电暖、药物、淘汰鸡等相关成本的变动情况测算得出；5.预期盈利=20×（蛋料比价-平衡点）×饲料价格。

图4

　　2月全国蛋料比均值为2.67，环比涨幅3.09%，同比涨幅1.52%。按目前的价格及成本推算，本月养殖周期结束后每只蛋鸡亏损22.44元。月内市场需求疲软，鸡蛋及淘汰鸡价格低位运行，蛋鸡养殖多为亏损状态。下月复工企事业增多，学校陆续开学，市场销售量环比增多，蛋价、鸡价或小幅上涨。卓创资讯预计2020年3月鸡蛋及淘汰鸡价格或小幅上涨，蛋鸡养殖预期盈利或向成本线靠拢。

3 鸡蛋期货价格先涨后跌

　　本月鸡蛋期货主力合约2005行情先涨后跌，最高价3560元/500千克，最低3179元/500千克，价差381元/500千克。月初现货行情弱势，货源积压和需求疲软双重打压，现货蛋价跌幅明显，3日鸡蛋期货春节后第一天开盘，02-07合约全线跌停。4日期货低开后继续向下试探，期价短暂跌破3000元/500千克关键整数位，但多头顺势发力，盘面增仓拉涨。之后期货受基本面影响有限，整体趋势震荡上涨为主，期价在3300元/500千克一线盘整为主。中下旬现货需求逐渐好转，部分地区工厂、企业陆续复工，在一定程度上拉动鸡蛋消费，蛋价开始反弹。期货多头优势明显，盘面稳扎稳打，期价增仓上涨明显，重心先后突破3400元/500千克和3500元/500千克关键位。月末现货市场氛围转弱，期货多头乏力，顶部压力加大，特别是27日期价先后跌破3500元/500千克和3400元/500千克支撑位，28日期价跌停。

4 鸡蛋市场后市展望

4.1 供应压力较大　3月蛋价或震荡上涨

　　从2017年-2019年3月份鸡蛋销量来看，销区消化量呈现小幅上涨的走势。随着务工人员进城，企业陆续开工，销区需求量提升。加之各地道路畅通，销区到货量有增加趋势，经销商要货量提升。综合看来，预计2020年3月份销量环比或恢复性增加。

　　目前部分产区仍有库存压力，加之新增产能稳定，鸡蛋供应充足。由于2月份出栏量大幅减少，在产蛋鸡存栏量继续增加，同时前期部分市场换羽现象较多，进入3月份换羽鸡陆续开产，鸡蛋供应面压力较大，若养殖单位近期无集中淘鸡计划，2020年3月供应面理论上或继续呈增加趋势。

综上所述，鸡蛋供应充足，市场需求一般。近期产区内销放缓，销区市场消化一般。但进入3月份后，随着学校开学，企业开工率提升，商超、农贸市场走货量或有所提升，因此整体需求或小幅好转。综合看来，受制于供应压力较大，卓创资讯预计2020年3月鸡蛋价格或震荡上涨，主产区鸡蛋均价或先跌至2.40元/斤，月下旬涨至3.20元/斤左右。

4.2 淘汰鸡价格或先跌后稳

　　据卓创资讯统计显示，目前主产区450天以上的蛋鸡约占整体蛋鸡存栏量的11.29%，环比涨幅11.56%。供应方面，目前产区适龄老鸡略有增加，但有淘鸡计划的养殖户有限，多数处于观望状态，预计3月淘汰鸡出栏量或涨幅有限。需求方面，屠宰企业开工率有望继续提高，收货积极性尚可；少数市场农贸市场活禽销售或将开放，但多数市场仍处于休市状态，采购能力有限。根据肉鸡苗销量预测，3月上旬肉鸡出栏量不多，低价收货难，或将支撑蛋鸡淘汰鸡价格。卓创资讯预计3月上旬淘汰鸡价格或稳中上涨，下旬或弱势调整。

4.3 鸡苗价格或小幅反弹

　　目前鸡蛋需求依旧未恢复至正常水平，后期随着需求恢复，蛋价仍有上涨空间，蛋鸡养殖盈利或有好转，养殖单位补栏积极性或有提高；同时当前多数养殖单位手中依旧有适龄待淘老鸡，鸡苗需求空间依旧存在，因此3月份鸡苗需求较2月份将明显好转。但目前多数企业种蛋利用率依旧维持在中等偏下的水平，鸡苗供应提升的空间较大，因此鸡苗需求好转对鸡苗价格的提振作用或有限。综合看来，预计3月份鸡苗价格或小幅走高。

4.4 现货偏多素材有限　期货多单需谨慎

　　3月份鸡蛋货源供应充足，终端需求缺乏持续性利好，如若餐饮及学校开工开学，短时间集中刺激消费，但整体来说偏多素材有限，蛋价上涨空间有限。建议期货投资者谨慎观望为宜，关注现货蛋价趋势，远月合约多单需谨慎。