猪企中报预喜，下半年猪周期展望

　　在招商证券农林牧渔分析师施腾的最新分析中，上市猪企的财务表现出现显著好转，预示着行业整体回暖的趋势。从第二季度开始，上市猪企普遍实现了扭亏为盈，这得益于猪价上行、仔猪价格提升以及饲料成本下降的共同作用。
　　展望未来，施腾预计2024年将是供应持续减量的一年，下半年猪价有望进一步走高，行业景气度将超预期。这主要是由于母猪产能去化窗口期已结束，加上产业端资产负债率较高，使得产能恢复速度受限。此外，近期猪价与股价走势出现背离，市场对猪周期的预期偏谨慎，但施腾认为，考虑到养殖端的谨慎态度，猪价在盈亏平衡线以上的持续时间可能比预期更长。
　　与2021-2022年的猪周期相比，本轮周期中母猪产能去化幅度更大，而二次育肥和补栏的积极性较弱，这可能导致猪价高点不及2022年水平，但盈利周期可能更长。同时，施腾指出，规模化养殖加速的趋势下，未来猪周期可能呈现产能去化幅度放缓、盈利中枢下移和猪价振幅下降的特点。从长期投资角度来看，"低成本"将成为行业投资的核心策略。
　　对于生猪养殖行业的未来布局，施腾建议关注成本控制能力强的头部猪企，这些企业在业绩兑现阶段的表现更为稳健。此外，具备内生增长能力的二线猪企也值得关注。
　　值得注意的是，尽管其他肉类价格下跌可能会对猪肉消费产生一定影响，但鉴于猪肉在中国肉类消费结构中的主导地位，这种影响相对有限。因此，预计猪肉市场仍将持续受到关注，并保持其重要地位。


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