2024年三季度豆粕市场展望：供需矛盾缓解，价格或先跌后涨

　　2024年二季度，豆粕市场在供需矛盾的影响下，价格重心持续下移。进入七月，现货价格进一步下滑并跌至年内新低水平。根据市场分析，预计三季度豆粕市场供应压力将逐步释放，供需矛盾有望得到修复，价格可能呈现先跌后涨的走势。
　　二季度豆粕价格整体呈现弱势震荡运行，最高点出现在5月中下旬为3508元/吨，最低点出现在6月下旬为3238元/吨。从季度均价来看，全国43%蛋白豆粕均价为3383元/吨，环比跌幅2.82%，同比跌幅16.90%。国内市场原料供应充足，虽然巴西洪水影响了产量预估，但对国内豆粕价格的影响有限。进入7月，供需矛盾进一步加剧，豆粕价格加速下跌。
　　二季度，中国进口大豆2990.55万吨，国内工厂开工意愿较强，大豆压榨量为2466.59万吨，环比一季度的1911.60万吨明显增加，供应宽松程度进一步增强。监测数据显示，二季度国内重点油厂原料大豆及成品豆粕库存均表现出明显的累库趋势，对现货价格带来了较大的下行压力。
　　从需求端来看，二季度饲料总产量环比有所改善，但同比跌幅较为明显。豆粕用量占比为13.67%，环比提升0.74个百分点。虽然饲料数据环比有所改善，但在大供应的背景下，需求端虽有所增长，但对价格的支撑作用有限。
　　进入三季度，豆粕价格跌势仍在延续，市场供应压力依旧较大。预计7-9月进口大豆到港量分别为1000万吨、1100万吨、850万吨，市场供应压力或出现边际改善。7-8月饲料厂小麦替代情况较为广泛，间接对豆粕产生替代效应，但随着小麦替代的结束，豆粕将重新发挥自身的性价比优势，需求预计也会同步改善。届时市场的供需矛盾有望得到缓解。
　　根据豆粕价格的季节性波动特点，结合当前市场供需现状以及对未来市场供需演变的分析，预计三季度价格将先跌后涨。进入三季度，需要重点关注美豆窗口期，美豆定价逻辑对国内豆粕价格的传导作用，以及外部宏观因素的扰动。


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